信用评级行业三季度运行稳健 评级质量与自律管理持续深化|焦点报道

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银行间市场交易商协会与中国证券业协会23日发布的2025年第三季度信用评级行业运行数据显示，在债券市场评级覆盖率稳步提升的背景下，评级机构间的评级一致性整体保持稳定。截至9月末，在银行间和交易所同时获得多家评级的758家发行人中，仅45家出现评级结果不一致，不一致率为5.94%，且差异均仅限于1个子级，未出现大幅分歧，反映出行业评级标准趋向收敛。

业务趋势：债券评级承揽量环比增长超一成 主体评级承接更趋审慎

2025年第三季度，15家信用评级机构共承揽债券产品3553只，环比增长11.00%；而主体评级承揽量为3505家，环比下降10.24%，呈现出“债多体少”的结构性特征。业务集中度依然显著，前三家机构业务量合计占比近七成。

评级调整幅度与频率进一步趋于平缓。三季度全行业仅对31家发行人进行评级调整，同比减少36.73%。其中正面调整23家，负面调整7家，上调与下调幅度均控制在1-2个子级。在更换评级机构的219家发行人中，仅19家在新机构获得更高级别，上调率8.68%，环比微降0.18个百分点，显示“换所即升级”现象有所缓解。

专业度提升：五年以上经验分析师占比突破54% 人均报告产出8.42个

行业人员结构持续向资深化发展。截至三季度末，全行业分析师共1620人，其中五年以上从业经验人员占比已达54.51%，同比提升5.22个百分点，意味着超过半数的分析师经历过完整市场周期检验。这些资深分析师人均出具报告8.42个，不同机构间效率差异显著，部分机构人均产出超过14个。

在自律管理方面，2025年度信用评级机构市场化评价工作已启动，覆盖14家机构2024年度表现。该机制旨在通过持续评价推动行业提升评级质量与服务穿透力，增强评级结果在债券定价与风险管理中的实际效用。

业内人士指出，随着债券市场纵深发展与风控要求提升，信用评级行业正逐步从“数量扩张”转向“质量深耕”，评级一致性与稳定性成为检验机构专业性的重要标尺。在自律管理与市场化竞争双轮驱动下，行业有望进一步夯实评级方法论、强化跟踪评级能力，为市场提供更具公信力与前瞻性的信用风险评估服务。